歌斐资产曾纯:GP、LP界限越来越模糊投资人开始逃离创投圈




特征文件:曾春,Gofi Assets的私募股权投资合伙人,中欧商学院金融MBA,武汉大学管理学学士学位。 2008年,他加入了Noah Wealth。 2012年10月,他正式负责GE的PE业务。他领导发布了最大的国内基金,专注于PE二级市场,第一个美元基金和人民币旗舰基金。涵盖数百名活跃的基金经理,直接和间接参与60多个项目。

作为一家领先的资产管理公司,Gefei Assets已成为国内基于市场的母公司的领导者,拥有超过80家顶级GP(红杉资本中国基金,大陈风险投资,Zhenge基金,骏联资本等)的基石资助者在其公布的第二季度财务报告中,股票资产管理规模达到1615亿元,PE投资管理规模达到939亿元,后者占50%以上,PE母基金(以下简称母基金) )业务已经成为高飞资产发展的重中之重。

首先,以头部GP为重心,“天气好,人民”

凭借强大的多元化投资组合能力,Gopher在不到10年的时间里,在中国创造了多项“第一”。例如,发行了第一个国内市场母基金,第一个私募股权转让基金和第一个美元基金。

在曾春看来,Gopher的母基金业务发展迅速,主要得益于三个优势:

一是第一个优势。经过长期的经验,Gofi逐渐建立了一个领先的GP生态系统,并与市场上许多最好的GP建立了深厚的合作关系。他认为,母基金是一个依赖时间建立护城河的行业。 Noah已经在Fortune工作了10多年,Gofei已经发展了8年。它见证了人民币基金从1.0野蛮增长阶段到2.0专业化阶段的发展。

第二,深入实践。 “没有捷径可以练习.Gofi数据库的核心优势是强大,准确和深入。” Gofe花了八年时间研究VC/PE行业并独立创建一个直接和间接覆盖超过3,800家公司的数据库。

三,专业团队。该团队是投资机构的支柱。格菲合伙人团队拥有国内外投资和投资银行业务的背景。它们分散在香港,纽约和其他全球资本最活跃的地方,经营和管理,紧跟市场需求,不断优化投资逻辑和抛光产品。在谈到投资GP时,曾春告诉投资者,经过八年的迭代,Gopher逐渐形成了三层投资策略。

第一层,PSD策略。 “P”代表初级投资,“S”代表二级市场转移,“D”代表直接投资或直接投资。多元化的证券投资可以有效降低风险,增加投资回报。值得一提的是,作为中国最早开展S基金投资的基金经理之一,葛飞于2013年启动了S基金的第一期,并于2018年发行了4只人民币S基金,并投资了40多个项目。 。 ,涉及近30名全科医生。

第二层专注于优秀的GP。投资通过“核心+卫星”战略,“核心”指的是相对成熟的基金,这是市场中的“白马”; “卫星”是指年轻但爆炸性的基金,它是市场上的“黑马”。它们不一定是基金,但它们具有创新性,具有很大的发展潜力。他们非常有能力成为“明天的明星”。

第三层,结合投资策略。投资是不确定的,投资组合投资是一种经过验证的优化风险的方法。在某种程度上,它可以承受单一行业或单阶段风险。 Gofi的投资组合投资策略将反映“轻盈与策略”两部分。 “轻而重”是指关注头部GP; “策略”是指添加某个目标,并且在不确定时,通过组合避免风险。

此外,Gopher还建立了一个极其严格的GP筛选系统,该系统利用“时间和地点使人们受益”来选择优秀的VC/PE。

曾春的“时间”是指行业大趋势或行业整合的机遇;所谓的“土地利润”是指绘制投资地图,然后根据行业,阶段,地区等挖掘比较价值。尺寸被分组到地图上的适当位置。通过这种方式,可以在地图上一目了然地看到哪些具有市场比较优势的GP; “人和”意味着GP必须具有远见卓识,自律和专注。曾春认为,由于许多诱惑和不确定因素,股权投资行业不可避免地坚持这一原则。拥有一个让团队更专注,但比专注更难的愿景确实是自律。在GP的全面调整方面,Gofi拥有一套深入的研究体系,“360度调整”,“详尽的风格”。 GP将从多个方面进行检查,例如团队,绩效和管理。 “没有完美的基金,调整的目的是什么?首先是判断核心竞争力;第二个判断是否可以持续;第三个判断是否存在重大缺陷。”曾春说。

他还指出,最重要的是找到比较优势。例如,在对A组织进行最佳调整的过程中,有必要根据当前的开发状态来查看同一领域中的竞争者与A之间的关系。还要注意未来的增长方向。

第二,遵循最好的“指南”,赢得22“独角兽”

为了提高综合收益,近年来参与直接投资的母公司资金比例在30%至40%之间,且不断提高,已成为一种结构化的长期趋势。戈菲显然没有错过时代给予的机会。他们专注于与高净值群体最相关的消费者升级,医疗保健,新零售,人工智能和企业级服务等领域。

精确的投资策略允许母基金交出“羡慕”行业的成绩单:累计完成54个投资/直接投资项目,其中5个项目已完成或退出; 22岁成长为独角兽; 5个已完成的IPO,3个已宣布首次公开募股; 18有后续轮融资。

在Gofe投资的项目中,有许多知名公司,如头条新闻,滴滴出行,Hungry,Get,美团和Mobai。曾春强调,Gofi和大多数母公司的资金与投资不同,他们对优秀“指南”(GP)的实力更感兴趣。

首先,您必须遵循该项目。不同的“巫师”各自都很擅长,找到最佳的“指南”来达到更确定的目的地。其次,“指南”不是万能的,它必须有独立的判断力。投资是一个反复试验的过程。这是一个平衡风险和回报的过程。在跟上指导的同时,有必要运用加强和分析(自我投资)的能力。第三,找到提前计划的方法。在投资项目之前,找到最合适的“指南”。

“筹集资金并不是坏事”,它将使行业降温。

根据投资者研究所发布的行业报告,2018年上半年募集资金数量为585个,募集资金规模为3012亿元。 2017年上半年,这一数字为722,筹款规模为6878亿元。从数据来看,今年上半年,今年上半年筹资基金的数量和规模有所下降。特别是,规模下降了50%以上。今年上半年,筹款确实很难在行业中普及。问题。

在谈到这一点时,曾春认为,由于过去几年行业的快速发展,所谓的筹款很困难。 “国内VC/PE的发展仍处于初期阶段,具有短期局限性和巨大的发展空间。人们普遍认为筹资困难是因为LP团体正在接受测试,GP团队也受到宏观环境的影响。企业。心态和其他方面的影响力。“他进一步指出,这也与“LP GP,GP LP”有关,LP和GP之间的界限越来越模糊。

“一些全科医生不会突破,但是因为他们意识到他们不能长时间发展而逃离这个圈子。”好的全科医生可能会在这个时候脱颖而出。在未来,GP有能力真正获得金钱,GP应该尽快展示自己的想法,成就,思考未来。 “当困难时,你无法躲藏在河流和湖泊中。你必须站起来向外界展示自己,而不是坐在家里等待有人来找你。”

对于企业家来说,他觉得洗牌肯定会发生。从投资的角度来看,消除它是有意义的,因为在某些行业中,资本起着虚假繁荣“助推器”的作用,这实际上是对创业资源的浪费。当天气寒冷时,企业家应该考虑他们有多少决心以及他们必须承担多大的风险和压力。

“但对于母基金行业来说,这可能不是一件坏事。严峻的形势将使整个行业更加平静。这是一个大浪潮和优胜劣汰的过程,并将消除一些不合格的过程。”曾春总结道。

(文章来源:投资者网络)

(编辑:DF376)









时间:2019-03-03 07:01:39 来源:凤凰彩票 作者:匿名